2025 年，加密行业并没有迎来一个简单的答案。

在 ETF 推动机构资金持续进入的同时，市场也经历了更频繁的波动、更严格的审视，以及对“可持续性”前所未有的要求。流动性质押不再只是提升收益的工具，而是演变为连接多链流动性、治理与 DeFi 收益的基础设施层。

如果用一个词来总结 Bifrost 的 2025 年，这个词是「兑现」。

我们兑现了 bbBNC 经济模型的承诺，让社区与协议利益前所未有地紧密联结；我们兑现了全链愿景，让 vToken 的足迹延伸至 Ethereum 及其 Layer2 网络；我们也兑现了对产品迭代的坚持，在年末发布了 vMANTA 2.0 与 vETH 3.0 ，确立了下一阶段的技术基底。

接下来，我们将回顾 Bifrost 在这一年中完成的重要进展与阶段性成果。

Key Insights

• 回购+分红模式正式开启：100% 协议利润用于 BNC 回购，90% 分配给 bbBNC 持有者，Bifrost 进入真实盈利与分红阶段
• vToken 铸造规模全面增长：vDOT、vBNC、vASTR、vMANTA 质押量均实现倍数级提升
• 全链基础设施成型：集成多个跨链解决方案，vToken 开始原生进入 Ethereum、Base、Arbitrum、BNB Chain 等异构链生态
• 产品线完成代际升级：vETH 3.0 和 SLPx 2.0 的发布，确立“多链原生 LST + 基础设施层”的长期方向

数据概览

数字是最诚实的叙述者。

2025 年，Bifrost 协议总收入突破 807 万美元，累计协议毛利润达到 120 万美元。这意味着 Bifrost 已经从「靠激励驱动」的早期阶段，迈入「靠产品盈利」的成熟阶段。

在链上活跃度方面，全年总交易笔数超过 63.4 万笔，活跃地址数接近 3.9 万个。Dapp 累计浏览量突破 116 万次，访问用户数接近 3.9 万人。这些数据表明，Bifrost 的产品已经形成了稳定的用户基础和使用习惯。

社区规模同样保持健康增长。截至年底，社区成员总数达到 13.8 万人，vToken 持有者超过 2.7 万个地址，BNC 持有者更是突破 13 万个地址。

尽管下半年市场波动加剧，Bifrost 多个 vToken 的铸造量仍然实现了大幅度增长，反映出协议在流动性留存与产品粘性方面的成熟度正在提升。

bbBNC：让协议增长惠及每一位持有者

这是 2025 年 Bifrost 最重要的叙事转变。

在过去，DeFi 协议的代币往往面临「治理代币无实际价值」的困境——持有者除了投票，几乎无法分享协议成长的收益。bbBNC 的推出，正是为了打破这一僵局。

bbBNC 是一种基于 veToken 模型的增强版经济设计，协议利润的 100% 用于回购 BNC，其中 90% 直接分配给 bbBNC 持有者。

bbBNC 上线后，市场反应超出预期。BNC 锁仓量迅速突破 1600 万枚，占 BNC 总供应量的 20% 以上。截至年底，协议已累计回购超过 172 万枚 BNC，其中 17.2 万枚已被永久销毁。

我们相信，只有当协议的成功与社区的利益真正统一，才能构建长久繁荣的生态。

vToken：多点突破

2025 年，Bifrost 旗下多个 vToken 均实现了显著增长，印证了流动性质押在多链生态中的持续需求。

vDOT 依然是 Bifrost 增长的核心引擎。年初铸造量约为 700 万枚，年末已攀升至 1800 万枚，增长率超过 157%，峰值更是突破 2400 万枚。vDOT 在 Polkadot 生态中的市场份额持续领先，成为该生态最具流动性的质押资产。

vBNC 的增长与 bbBNC 经济模型的上线密切相关。随着越来越多用户选择锁定 BNC 获取协议分红，vBNC 的铸造需求同步上升，年末铸造量接近 2000 万枚。

vASTR 保持稳健增长态势，从年初的 5000 万枚增长至年末的 1 亿枚，实现翻倍。Astar 生态的持续发展为 vASTR 提供了坚实的需求基础。

vMANTA 在 vMANTA 2.0 发布后迎来爆发式增长。从年初的 800 万枚一路攀升至 2200 万枚，增幅接近 175%。vMANTA 2.0 带来的即时铸造和更优的跨链体验，是这一增长的核心驱动力。

vETH 3.0：进入以太坊 LST 竞争层

12 月 18 日，Bifrost 正式发布 vETH 3.0，这是 Bifrost 在以太坊生态的关键落子。

以太坊质押市场规模超过 1000 亿美元，是 DeFi 世界中最大的价值沉淀池。vETH 3.0 从底层架构出发，重新设计流动性框架，真正实现「一个 LST，全链通用」的愿景。用户可以在 Ethereum 主网、Base、Arbitrum、Optimism、Bifrost-Polkadot 等多个网络直接使用 ETH 铸造 vETH，无需繁琐的跨链操作。

vETH 3.0 标志着 Bifrost 正式升级为全链 LST 基础设施的竞争者。接下来，Bifrost 将支持 stETH/rETH 直接转换为 vETH，让现有 LST 持有者无缝迁移，同时推进与 Hydration 的深度整合，通过 Omnipool 和 gigaETH 策略为 vETH 持有者创造更多 DeFi 场景。

Reward Share Program（RSP）

vToken 渠道分佣计划是 Bifrost TVL 增长中的一个重要部分引擎。这一计划的核心理念很简单：让帮助 Bifrost 成长的合作伙伴，持续分享协议的收益。

2025 年，RSP 计划的合作伙伴数量累计增长到 15 个，累计有效引导 TVL 超过 180 万美元。其中，Subscan 和 WUD 表现尤为突出。

Bifrost 的增长不必完全依赖自身的市场投入，而是可以通过「生态协同」的方式，让合作伙伴成为增长的共建者和受益者。

Liquid Wave：社区参与的力量

2025 年，Bifrost 顺利完成了 Liquid Wave 系列空投活动，这是 Bifrost 有史以来规模最大的社区激励计划。

活动页面累计访问量突破 10 万次，共有 37,131 个地址参与了活动。通过活动引导的铸造 TVL 超过 317 万美元，累计发放的 WAVE 积分超过 1.35 亿枚。

Liquid Wave 是 Bifrost 与社区深度互动的重要实践，通过积分体系和阶段性任务，我们让更多用户有机会了解 vToken 的价值，体验流动性质押的便利，并成为 Bifrost 生态的长期参与者。

安全至上：完善基础设施

对于一个管理着数千万美元资产的流动性质押协议而言，安全是生命线。2025 年，Bifrost 在技术架构和安全体系上完成了多项关键升级。

在底层架构方面，Bifrost 完成了 Runtime 20000/21000 系列升级，显著提升了链上处理效率和稳定性。同时，我们完成了 AssetHub 迁移支持，为 Polkadot 2.0 时代的资产管理做好准备。Hyperbridge 深度集成的完成，则打通了 Bifrost 与异构链之间的通信通道，为 vToken 的多链扩展奠定了技术基础。

在安全保障方面，Bifrost 持续与 Immunefi 合作，推出最高 50 万美元的漏洞赏金计划。

生态合作

2025 年，Bifrost 与多个项目建立了深度合作关系。

DeFi Singularity 是年度最重要的生态合作活动之一。通过与 Hyperbridge 的联合激励，该活动成功引导跨链 TVL 超过 400 万美元，让 vDOT 的收益机会从 Polkadot 延伸至 Ethereum、Base 等多条链。

在开发者生态方面，Bifrost 联合 OneBlock 和 PaperMoon 举办了总奖金池达 12,000 美元的全球黑客松。

社区与全球活动

2025 年，Bifrost 团队的足迹遍布全球 10 座城市，累计参与了 27 场活动。

从新加坡的 Token2049 到首尔的韩国区块链周，从中国香港到布宜诺斯艾利斯，无论是线上直播还是线下峰会，我们始终坚持与社区面对面交流，分享 vToken 产品动态、探讨 DeFi 行业趋势、展示 Liquid Staking 的最新实践。

这些活动不仅是品牌曝光的机会，更是我们倾听社区声音、收集用户反馈的宝贵渠道。许多重要的产品决策，正是来源于这些面对面的交流。

结语

如果说「兑现」是 2025 年的关键词，那么它所指向的，并不是一次结果，而是一种能力。

这一年，Bifrost 选择把复杂的事情做扎实：把经济模型真正落到回购与分红机制上，把全链愿景落实为可用、可验证的跨链能力，把产品迭代沉淀为能够长期复用的技术框架。

我们选择了一条并不取巧的路径——把基础设施先做稳，将增长建立在真实需求之上。这些选择未必制造最大的声量，但它们决定了协议在不同时刻、不同压力下是否依然成立。

而 2026 年，将是在此基础上的进一步推进：更稳健的系统、更多元的产品、更广泛的协作，以及为 稳定币、DeFi、RWA 提供质押收益。

加密世界瞬息万变，唯有不断探索、持续创新，才能在浪潮中稳步前行。而支撑我们走过每一段旅程的，始终是对行业的热爱与坚持，以及来自社区的长期信任。

2025 年的句号，亦是 2026 年的起点。我们会继续把每一次承诺，变成下一次可被验证的兑现。

本报告所有数据截至 2025 年 12 月 30 日。